國金證券預計，2020年央行將降息2次、降準2次

2020年第一天，央行便送出“大禮包”——為支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會(huì )融資實(shí)際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長(cháng)期資金8000多億元。

對此，受訪(fǎng)市場(chǎng)人士普遍認為，此次全面降準對中國股市具有一定的利好作用。

對股市短期刺激有限

數據是最忠實(shí)的見(jiàn)證者。統計發(fā)現，自2008年以來(lái)，央行共計實(shí)施19次全面降準，消息公布的次日，上證指數上漲次數為9次，上漲概率不足五成。由此可見(jiàn)，全面降準對股市的短期刺激作用較為有限。

雖然降準次日三大指數未必有出色表現，但在降準消息公布的一周，大盤(pán)往往會(huì )迎來(lái)一波強勁反彈。《證券日報》記者注意到，自2008年以來(lái)，央行實(shí)施19次全面降準的后一周，上證指數出現了10次上漲，其中有7次漲幅均超2%。

財富證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明表示，對于本次央行降準，市場(chǎng)整體已有一定的預期，國內股市、債市受此影響或相對有限，但受益于近期資本市場(chǎng)改革舉措頻出，投資者風(fēng)險偏好整體有所提升。

盡管市場(chǎng)對央行此次全面降準已有一定預期，但此次降準仍有重大意義。

中信建投證券張玉龍認為，本次全面降準具有四個(gè)方面意義：其一，對沖銀行存量貸款“換錨”的影響，降低銀行的成本，保證銀行業(yè)和金融體系穩定；其二，補充春節的流動(dòng)性，保證流動(dòng)性充裕穩定；其三，配合專(zhuān)項債等逆周期調節工具的發(fā)行，促進(jìn)逆周期調節；其四，對市場(chǎng)具有幫助作用，A股將繼續大幅度上漲，地產(chǎn)、建材、建筑、券商和銀行等“周期+金融”是最占優(yōu)的品種。

金融、地產(chǎn)等行業(yè)受益

目前，市場(chǎng)對本次全面降準后A股的表現觀(guān)點(diǎn)不一。但市場(chǎng)人士一致認同，央行降準后，金融、地產(chǎn)等資金密集型行業(yè)都將獲益。

分析人士普遍認為，對于銀行而言，降準最大的利好在于可貸規模比例，據測算，準備金率下調0.5%將為銀行帶來(lái)3700億元的資金釋放，從貨幣乘數變化的角度計算，理論上將帶來(lái)15000億元左右的M2增加；半年內金融機構存款準備金率兩次下調，并不意味著(zhù)對于地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商信貸控制的解禁，但流動(dòng)性預期有所好轉，不排除部分剛需入市的可能，至少成交量的些許好轉有利于緩解房企緊繃的資金鏈；另外，作為利息敏感品種的保險股也會(huì )小幅受益。

值得關(guān)注的是，藍籌股也會(huì )受益降準。分析人士指出，尤其是始終能夠保持高比例分紅的藍籌股，其持有價(jià)值將有所突出。目前正是2019年年報陸續披露階段，高分紅、低市盈率的藍籌股，正處在一個(gè)長(cháng)期投資價(jià)值凸顯的時(shí)點(diǎn)。

降準之后能否迎來(lái)降息呢？近日，國金證券預計，2020年央行將降息2次、降準2次。CPI在2020年二季度的韌性可能對股市的估值提升形成一定影響，但影響相對偏短期化，A股市場(chǎng)仍將以轉型驅動(dòng)和盈利驅動(dòng)為核心因素，本輪結構性牛市大方向不變。

可以看到，節前A股市場(chǎng)已演繹出慢牛、長(cháng)牛的走勢。2019年A股完美收官，上證指數成功站穩3000點(diǎn)。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，節前市場(chǎng)放量上漲，特別是被視為行情風(fēng)向標的券商股連續上攻，確立了本輪跨年度行情。節后市場(chǎng)無(wú)疑會(huì )延續節前的上漲態(tài)勢，展開(kāi)春季攻勢。根據經(jīng)驗，春季往往是市場(chǎng)做多的一個(gè)重要時(shí)間窗口，而這次降準無(wú)疑是行情的催化劑，將會(huì )進(jìn)一步促進(jìn)A股市場(chǎng)的大幅反彈。